3月25日，碧桂園發(fā)布2020年報，這是近年來碧桂園較為特殊的一份年報，先放核心數(shù)據(jù)：
權(quán)益合同銷售額5706.6億元，銷售業(yè)績再創(chuàng)新高；
營收為4628.6億元，毛利約1009.1億元，凈利潤約541.2億元；
權(quán)益合同銷售回款約5193.0億元，回款率達到91%；
凈借貸比率為55.6%，總借貸同比下降11.7%至約3264.9億元；
加權(quán)平均借貸成本為5.56%，同比下降78個基點。
雨前顧問分析師認為，核心數(shù)據(jù)直觀體現(xiàn)了碧桂園踐行的四字箴言：行穩(wěn)致遠。
業(yè)績會上，碧桂園集團總裁莫斌還表示，公司有信心未來三年每年錄得10%以上的權(quán)益銷售額增長，并保持各項經(jīng)營指標同步增長。
連續(xù)多年位居行業(yè)龍頭地位，碧桂園的底氣十足，但前幾年，碧桂園讓人驚嘆的是它的拿地策略、規(guī)模擴張，今年的年報特殊之處就在于，更加“高質(zhì)量”了。
行業(yè)趨勢使然，許多房企都高呼提質(zhì)控速，但從整體上來看，碧桂園仍然走在前面。
比如，自上市以來碧桂園的凈負債比率始終維持在70%以下，公司杠桿持續(xù)處于行業(yè)低位；回款率連續(xù)5年超過90%，造血能力強勁；2020年新獲取土地有75%位于五大都市圈......
炸裂的數(shù)據(jù)或許解釋了，擁有行業(yè)巨象體量的碧桂園，如何做到了從“高增長”到“高質(zhì)量”的華麗轉(zhuǎn)身。
國際評級中的“少數(shù)派”
碧桂園的財務(wù)報表中，有一項很難讓人忽視的數(shù)據(jù)：
2020年加權(quán)平均借貸成本為5.56%，同比下降了78個基點。
也就是，若每增加100億元有息借款，成本就將減少7800萬元，若是200億元，那么可節(jié)省上億的融資成本。
據(jù)統(tǒng)計，2020年碧桂園共發(fā)行了7筆共計35.44億美元海外債券，票面利率位于3.125%-5.625%區(qū)間。
值得一提的是，今年1月5日，碧桂園成功定價發(fā)行雙年期共計12億美元債券，其中5.5年期票據(jù)票面利率僅2.7%，再創(chuàng)公司債券融資成本的新低。
△ 數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年房地產(chǎn)行業(yè)海外債融資成本為8.32%，碧桂園的發(fā)債利率遠低于行業(yè)水平。
年報中指出，融資成本進一步降低，得益于國際評級機構(gòu)穆迪、標普年內(nèi)先后上調(diào)了碧桂園評級。
至此，碧桂園已獲得穆迪和惠譽兩家權(quán)威機構(gòu)的投資級評級，以及標普上調(diào)公司長期主體信用評級展望至正面的成果，這在國內(nèi)民營企業(yè)中屈指可數(shù)。
△ 數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告
猶記得，2020年初受疫情影響，市場不確定性增加，穆迪甚至在4月將中國房地產(chǎn)行業(yè)的展望下調(diào)為負面，直到數(shù)月后才重新調(diào)升回穩(wěn)定。
在這樣的背景下，碧桂園評級能獲得逆勢調(diào)升，確實給行業(yè)帶來很好的借鑒。我們來看看三家國際評級機構(gòu)上調(diào)碧桂園評級的原因：
聚焦運營質(zhì)量而非規(guī)模擴張；
穩(wěn)健的財務(wù)管理水平，強勁的流動性；
多元的土地儲備和產(chǎn)品系列；
以及強大的品牌實力。
當(dāng)然，這些判斷更多源自碧桂園2020年中的表現(xiàn)，那么從年報上看，這些指標究竟有沒有更好延續(xù)呢？
做別人做不到的
碧桂園董事會主席楊國強曾說：“競爭力就是，別人做不到，我們做到了。”
這句話放到2020年，特別應(yīng)景。和其他房企一樣，受疫情影響，2020年開年碧桂園銷售承壓，但3月之后碧桂園銷售逐漸恢復(fù)，單月銷售基本維持在500億元以上。
截至2020年12月31日，碧桂園實現(xiàn)權(quán)益合同銷售金額約5706.6億元，同比增長3.3%；權(quán)益合同銷售面積約6733萬平方米，同比增長8%，銷售業(yè)績再創(chuàng)新高，穩(wěn)居行業(yè)榜首。
碧桂園做到了，極少數(shù)擅長三四線開發(fā)，同時實現(xiàn)了全年銷售正增長的大地產(chǎn)企業(yè)。
從財務(wù)上來看，碧桂園也愈發(fā)穩(wěn)健。截至2020年12月31日，公司有息負債總額從3696億元下降至3265億元，同比下降11.7%；報告期內(nèi)，碧桂園凈負債率僅為55.6%。
自上市以來，碧桂園已連續(xù)多年保持凈負債率低于70%，這在國內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)中鳳毛菱角。據(jù)中指研究院統(tǒng)計，2020年這一指標的百強房企均值為94.6%，碧桂園遠低于行業(yè)均值。
更為重要的是，碧桂園回款率達到91%，較高的回款率，說明碧桂園“造血”實力不容小覷，這也意味著未來開支有較好的保障。同時，截至2020年底，公司可動用現(xiàn)金余額達1836億元，資金保障能力良好。
上述數(shù)據(jù)顯示出，碧桂園做到了，穩(wěn)健的財務(wù)管理水平和強勁的流動性。
再來看看土儲。2020年全年，碧桂園共獲取511幅土地，權(quán)益總代價約2100億元。在新獲取土地中，75%的土儲聚焦長三角、珠三角、環(huán)渤海、長江中游、成渝等五大都市圈，權(quán)益比也逐年提升，2020年新獲取權(quán)益比已達到88%。
碧桂園預(yù)計，2021年新推權(quán)益貨量約7000億元以上，加上12月底帶入的約2600億貨量，全年權(quán)益可售貨量約9600億元以上。全年可售資源充足，預(yù)計全年去化率不低于65%。
碧桂園做到了，多元的土地儲備，和均衡的城市布局，為行穩(wěn)致遠備足了“子彈”。
2021年初，基于對450萬戶業(yè)主居住需求的跟蹤調(diào)研，碧桂園又全新推出“星、府、云、天”四大產(chǎn)品系列，突出“極致的實用主義”，闡釋了碧桂園對現(xiàn)當(dāng)代美好人居產(chǎn)品的最新理念。
與此同時，碧桂園將組織效能前置，于2020年10月底，進行區(qū)域裂變，聚焦管理精度。
碧桂園還做到了，不斷細化產(chǎn)品和服務(wù)顆粒度，為進一步提升品牌口碑做好了背書。
多元發(fā)力，降維打擊
碧桂園給自己定的目標是，“繼續(xù)做城鎮(zhèn)化征程的領(lǐng)跑者，為人民提供好房子，為社會進步和現(xiàn)代化做貢獻，一百年一百年地做下去。”
百年企業(yè)有一些共同特點：①強化核心能力；②不追求短期的快速增長；③風(fēng)險管理；④重視利益相關(guān)者長期的關(guān)系；⑤要有長期視角。
前四點碧桂園基本都做到了，第五點碧桂園正在持續(xù)發(fā)力。
碧桂園已形成從地產(chǎn)開發(fā)，到機器人建筑、機器人餐飲、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新零售等全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式，多元業(yè)務(wù)帶來的協(xié)同效應(yīng)，被認為是碧桂園區(qū)別于其他龍頭企業(yè)的一個顯著特征。
2020年碧桂園多元化業(yè)務(wù)已步入收獲期：
碧桂園服務(wù)已成為目前市值最高、盈利能力最強的物管企業(yè)，市值達2239億港元（3月26日數(shù)據(jù)）；
碧桂園在研建筑機器人46款，其中18款建筑機器人已投入商業(yè)化應(yīng)用；
博智林首個建筑機器人商業(yè)應(yīng)用項目——鳳桐花園項目被住建部列為智能建造試點之一；
全球領(lǐng)先的K12教育集團博實樂教育集團，已于2017年5月在美國紐交所主板上市
.......
從碧桂園多元化布局取得的階段性成果來看，這何嘗不是對行業(yè)的降維打擊。
易居企業(yè)集團CEO丁祖昱認為，隨著碧桂園的地產(chǎn)、機器人、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)三大重點業(yè)態(tài)的協(xié)同發(fā)展，以及全面優(yōu)化提升之后有了實際成效，這都將會為企業(yè)的未來發(fā)展提供更多原生動力。
結(jié)語
2020年秋，許知遠和胡潤漫步北京街頭，聊到的一個重點話題是：萬億級。
胡潤預(yù)測，未來五年內(nèi)，中國應(yīng)該會有十幾個萬億級的企業(yè)家。在地產(chǎn)行業(yè)，萬億級其實已經(jīng)說了多年，這幾乎是每個“大俠”的超級夢想，現(xiàn)在這個夢想已經(jīng)越來越真切了。
不知道胡潤的名單里有沒有碧桂園，但作為位列《財富》雜志2020年世界500強榜單第147位，位居全球房地產(chǎn)行業(yè)首位的碧桂園，可能是未來最有實力和機會的地產(chǎn)企業(yè)之一。
在研究中國企業(yè)二十多年來，胡潤發(fā)現(xiàn)每個階段的榜單都呈現(xiàn)出不同的趨勢，但共同點是：這種趨勢是吻合時代脈搏的。
就拿碧桂園看好的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)來說，從更高維度講這與《“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》相符，但從接地氣的角度來說，三四線甚至更低線的城市，每個人都在追求更好的生活。
碧桂園篤定的就是這一點，而這個市場龐大的人口基數(shù)就是機會。在此提一下最近比較受關(guān)注的拼多多，它的年報給到的啟示是，不僅要看到一二線的機會，更要看到下沉市場的機會。
還是那句話，征途漫漫，惟有奮斗?。ㄓ昵邦檰枴稛o房》分析師 李君霞）
